沙特：金属交易的下一个王者？

全球关键矿产供需格局重构，金属价格站上历史高位，供应链安全成为各国战略博弈核心。背靠2.5万亿美元矿产财富积累的雄厚资本，沙特正跳出能源单一赛道，通过国有平台 Manara 布局金属交易业务，与嘉能可、摩科瑞等国际巨头洽谈合作，试图在全球矿产贸易版图中抢占一席之地。这一动作既是沙特 “2030 愿景” 经济多元化的关键落子，也是中东资本向全球资源产业链渗透的重要信号，一场围绕金属资源的话语权争夺正在上演。

风口之上

2025年以来，全球金属市场迎来前所未有的发展机遇，价格飙升与供应链变革共同造就了“数十年一遇”的交易风口，成为资本竞相布局的核心领域。受地缘政治博弈、能源转型需求激增以及矿产供应端约束等多重因素影响，铜、锂、钴、白银等关键金属价格集体走高，接近历史高位。其中铜作为“新能源时代的钢筋水泥”，因多年资本开支不足导致供应增长缓慢，2026年全球缺口预计扩大至40.7万吨，价格持续刷新历史纪录；白银凭借货币与工业双重属性，2025年涨幅高达148%；钴则因刚果（金）实施出口配额制，供给近乎腰斩，2026年价格中枢预计升至50万元/吨。

价格狂欢之下，金属交易成为大宗商品巨头的盈利核心。资本嗅觉敏锐，纷纷加速涌入这一领域：沙特阿美跳出石油主业启动金属交易业务，美国对冲基金城堡投资布局相关赛道，全球矿业相关融资持续火爆，资金从纸币资产大量流向矿产这一 “硬资产”，形成长期的资本布局趋势。

从石油王国到矿产玩家

进军金属交易，并非沙特的临时起意，而是其推进 “2030 愿景”、摆脱石油依赖的战略必然。早在愿景规划中，沙特王储就明确提出，将采矿业打造为继石油、化工之后的第三大经济支柱，通过布局矿产资源产业链，实现经济结构的多元化转型。作为这一战略的核心执行平台，Manara 于 2023 年应运而生，由沙特阿拉伯矿业公司（Maaden）与公共投资基金（PIF）合资成立，其核心职责锁定两大方向：一是全球范围内收购矿山资产，二是将海外原材料输送回沙特进行加工，构建从资源获取到加工制造的完整链路。

据知情人士透露，Manara 目前正评估多种合作模式，既包括成立正式的贸易合资公司，也可签署代理协议由贸易商协助物流环节，亦不排除按项目逐单合作的灵活方式，力求借助国际巨头的成熟渠道、物流网络与交易经验，快速打开全球金属交易市场。

事实上，Manara 此前已开启全球资源布局的尝试，曾以 26 亿美元收购巴西矿业巨头淡水河谷旗下基础金属业务 10% 股权，迈出了海外资源收购的重要一步。但此次收购也暴露了其发展中的挑战 —— 受估值偏高因素影响，后续寻找新的优质并购机会进展并不顺利，也让沙特意识到，仅凭资本优势难以快速实现资源布局，与行业巨头合作成为更高效的选择。而沙特公共投资基金的雄厚资本加持，以及沙特在全球能源领域的地缘优势，也成为其与国际巨头谈判的重要筹码。

中东力量重塑资源版图

Manara 布局金属交易，并非孤立的市场行为，而是中东资本集体向全球矿产资源领域渗透的缩影。在全球能源转型背景下，关键矿产成为支撑新能源汽车、可再生能源、人工智能等战略性产业的核心要素，其战略价值堪比石油，自然吸引了手握巨额闲置资本的中东国家关注。而沙特此次布局，更是将中东资本的资源布局逻辑展现得淋漓尽致：依托资本优势，从资源收购到加工制造，再到贸易流通，逐步完成全产业链布局，最终掌握资源话语权。

这一布局背后，是沙特多重战略诉求的叠加。短期来看，借助全球金属市场的黄金窗口期，通过金属交易业务实现资本的保值增值，为沙特经济转型积累更多资金；中长期来看，通过掌控矿产资源与贸易渠道，为沙特本土制造业发展提供原材料保障，推动沙特从资源出口国向工业国转型。与此同时，在全球 “去美元化” 浪潮下，布局金属交易也能丰富沙特的国际结算与资产配置体系，降低对石油美元的依赖，提升其在全球经济格局中的话语权。

沙特通过 Manara 布局金属交易，是其经济多元化转型的必然选择，也是全球资源格局重构背景下的顺势而为。在全球关键矿产供需缺口扩大、价格持续走高的背景下，沙特手握资本优势，借助国际巨头的渠道经验，快速切入金属交易赛道，试图在全球矿产贸易中占据一席之地。随着 Manara 合作模式的落地与业务推进，沙特能否在全球金属交易市场站稳脚跟，能否真正实现采矿业成为第三大经济支柱的目标，仍需时间检验，但可以确定的是，全球资源领域的博弈，将因中东力量的入局而更加激烈。（文：张欣悦）